【券商聚焦】西部证券维持远东宏信增持评级 指息差扩张改善盈利

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金吾财讯|西部证券发布研报指，远东宏信(03360.HK)2026年上半年业绩稳健增长，实现总营收180.39亿元、归母净利润22.22亿元，同比分别增长4.05%及2.68%。金融及咨询业务保持较快增长，有效对冲了产业运营收入的下滑，推动整体收入恢复正增长。公司中期拟派息每股0.25港元，对应股息率8.28%，高股息价值凸显。研报核心逻辑聚焦于息差显著扩张对盈利质量的改善。2026年上半年，公司净利差为5.04%，同比大幅提升0.98个百分点。这一提升源于资产负债两端的共同作用：资产端，生息资产平均收益率逆势提升至8.38%（同比+0.3个百分点），主要受收益率高达16.99%的普惠金融业务规模快速增长驱动，其生息资产平均余额同比增长61.80%，占比提升至12.62%；负债端，公司积极把握低利率融资窗口调整负债结构，平均负债成本率同比下降0.68个百分点至3.34%。资产质量方面，呈现出稳中向好态势。2026年上半年不良资产率为0.99%，同比下降0.06个百分点；逾期30天以上生息资产比例为0.81%，同比下降0.09个百分点。不良率及逾期率双降，同时拨备覆盖率维持在227.98%的高位，显示公司在审慎核销、加快风险出清方面取得成效。基于金融主业息差修复、稳健的资产负债表及产业运营提效预期，西部证券维持远东宏信“增持”评级，预计公司2026-2028年归母净利润分别为46.04亿元、49.34亿元及51.75亿元，同比分别增长18.41%、7.16%和4.88%。报告同时提示了资产质量下降、利率波动及流动性等相关风险。